目前中國(guó)、歐美疫情已基本得到控制，海內(nèi)外裝機(jī)需求開(kāi)始復(fù)蘇。中性預(yù)計(jì)2020年全球光伏新增裝機(jī)110GW，其中國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)40GW，海外新增裝機(jī)70GW。2020年受疫情影響的滯后需求將于2021年釋放，預(yù)期2021年全球新增裝機(jī)140GW，同比增長(zhǎng)27%。

 

      受益雙面雙玻滲透率快速提升，光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)：

 

      2019年雙面雙玻組件滲透率約為10-15%，目前單雙面PERC電池片已經(jīng)同價(jià)，隨著下游應(yīng)用端對(duì)于雙面組件發(fā)電增益的認(rèn)可，預(yù)期2020年雙面雙玻組件的滲透率將會(huì)快速提升。全球光伏裝機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng)疊加雙面雙玻組件滲透率提升，預(yù)期光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)。

 

      雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局形成，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升：

 

      光伏玻璃為技術(shù)和資本雙密集型行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)等構(gòu)筑的行業(yè)壁壘突出，已多年來(lái)未有新進(jìn)入者。信義光能和福萊特玻璃分別為全球第一大和第二大光伏玻璃生產(chǎn)商，目前已形成雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。2020年只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020年兩家龍頭公司的市占率將由2019年50%進(jìn)一步提升至62%，行業(yè)前五市占率進(jìn)一步提升到85%。

 

      龍頭公司加速擴(kuò)產(chǎn)，強(qiáng)者恒強(qiáng)：

 

      光伏玻璃行業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自于規(guī)模優(yōu)勢(shì)，單爐規(guī)模越大，生產(chǎn)成本越低。例如，日熔量1000噸的窯爐生產(chǎn)的玻璃產(chǎn)品成本較日熔量650噸的玻璃產(chǎn)品成本要低10%-20%。信義光能和福萊特玻璃兩家龍頭公司借助大窯爐規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)加速擴(kuò)產(chǎn)，更加凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并形成較強(qiáng)的議價(jià)能力，維持相對(duì)穩(wěn)定的毛利率水平。