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              業(yè)績受累玻璃價格下行

              來源:天相投資    發(fā)布時間:2011-11-07 17:16:34    編輯:管理員    瀏覽:1547

                 2011年三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.06億元,同比增長18.76%;營業(yè)利潤14.27億元,同比增長8.35%;利潤總額為14.91億元,同比增長10.54%;歸屬母公司所有者凈利潤11.1億元,同比增長6.58%;基本每股收益0.53元。

                  需求低迷,價格下行拖累公司業(yè)績

                  公司第三季度收入和利潤增幅下降,營業(yè)收入同比下降0.28%,歸屬于母公司所有者凈利潤同比下降32.83%。主要原因是玻璃價格下降的影響,2011年以來浮法玻璃價格一直處于下降趨勢當中,其它玻璃價格壓力較大。同時光伏產(chǎn)業(yè)的低迷狀態(tài)對于公司太陽能產(chǎn)業(yè)的業(yè)務形成影響,這些均導致第三季度業(yè)績出現(xiàn)同比下降。

                  期間費用率提升,毛利率下降

                  在價格下降的影響下,第三季度公司綜合毛利率為30.06%,同比下降5.12個百分點;期間費用率為11.81%,同比提高1.54個百分點。其中財務費用率提高1.01個百分點,在利率提升的情況下公司增加銀行借貸,報告期內(nèi)公司增加短期借款8.61億元,同比增長98%,增加長期貸款5.33億元,同比增長73%。公司在建項目的建設導致公司長期借款增加。

                  加大融資力度,積極發(fā)展節(jié)能和太陽能相關業(yè)務

                  未來公司的業(yè)績增長點主要在于節(jié)能玻璃和太陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)務。這兩項業(yè)務成為公司未來發(fā)展的方向,公司積極投資建設LOW-E玻璃、TCO鍍膜玻璃和太陽能電池組件生產(chǎn)線。通過非公開增發(fā)方式和短期融資券的方式進行融資。非公開增發(fā)不超過2.5億股,募集總額不超過40億元;8月5日銀行間市場接受公司總額為7億元的短期融資券融資。隨著資金的投入,公司產(chǎn)能建設將會逐步投產(chǎn),公司將受益于國家節(jié)能和新能源發(fā)展的相關政策,從而提升公司業(yè)績空間。

                  盈利預測及評級

                  預計公司2011-2012年的每股收益分別為0.73元、0.91元,以收盤價11.93元計算,對應動態(tài)市盈率分別為16倍、13倍。估值水平不高,謹慎維持公司“增持”的投資評級。

                  風險提示

                  光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度低于預期和玻璃價格下降超預期的風險。

              行業(yè)動態(tài)

              行業(yè)動態(tài)

              技術支持:艾米科技
               
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